来源：京华时报


　　继今年6月7日央行年内首次降息后，7月6日央行再次降息，进一步推动了利率市场化的进程。本次降息之后，中国金融机构一年期存贷款基准利率分别降至3.00%和6.00%。随着年内第二次降息的到来，货币政策再一次进入降息周期，国内主要理财产品收益预期也发生了重大变化。在 这样的情况下，居民理财也应顺应形势及早转变思路。

　　银行

　　结构性理财产品喜忧参半

　　普益财富的数据显示，2012年上半年拥有达到或超过6.00%到期收益率产品的银行共计43家，其中渣打银行、恒生银行和农业银行表现优秀的产品平均到期收益率名列前三。而渣打银行和恒生银行表现优秀的产品均为结构性理财产品。在到期收益率排名前20的产品中，有17款产品为结构性产品，但今年上半年商业银行到期理财产品中到期收益率低于最高预期收益率的有57款，而这些产品中，有32款为结构性产品。结构性的理财产品可以说是喜忧参半。

　　今年以来结构性理财产品发行渐增，一方面是为保持收益率的吸引力，银行希望通过发行收益率相对较高的结构性产品来留住客户；另一方面，吸取金融危机的教训后，目前国内银行尤其是中资银行非常注重声誉风险，产品多是半挂钩形式，多数资产还是投资于固定收益类资产。

　　银行人士提醒投资者，尽管结构性理财产品的收益可能会远高于其他类型的产品，但是这类产品的风险也相对较高，比较适合对特定投资市场有一定了解的专业投资者购买。

　　理财产品收益将下滑

　　降息以后，银行理财产品收益率普遍走低，银行季末“中考”结束，理财产品“高收益、低风险”的光环也在逐渐消失。而随着央行再度降息，不排除银行后续理财收益持续走低的可能。

　　普益财富的数据显示，今年上半年我国银行业金融机构发行的理财产品收益率均未超过5%。6月初降息以后，货币债券市场收益率走低，刺激银行理财产品收益率下降明显。6月份各期限人民币债券与货币市场类理财产品收益率和5月份相比全面下滑，平均下滑幅度在16个基点左右。

　　同时，外币债券与货币市场类理财产品收益率同样出现10个基点左右的降幅。普益财富研究员叶林峰表示，各大央行的宽松货币政策令欧元、英镑等货币汇率出现大幅下滑，这很可能在未来拖累这些币种的理财产品收益率，而美元理财产品收益率可能因为美元兑主要货币上扬而出现上浮。

　　收益总体比定存高

　　虽然降息后理财产品收益率预计将下滑，但是总体来说，其收益仍然要比定存高。以五大国有银行10万元一年期定存为例，其利率为3.25%，按此计算，10万元定存一年将获得利息3250元。但如果购买五大国有银行的理财产品，按其平均收益率4.30%来算，10万元一年将获得4300元，仍然比定存的收益高出1050元。

　　此外，记者从多家银行了解到，目前部分银行在售的银行理财产品收益率仍然在5%左右并且仍按照原预期收益率发售。银行业内人士表示，未来银行理财产品收益下滑已很正常。不过，目前在售的银行理财产品收益不受影响，建议想购买这些产品的市民需趁早方能赶上末班车。

　　普通投资者可关注债券型产品

　　外汇

　　购汇美元可逢低买入

　　央行下调利率，对人民币汇率来说无疑是一个利空。在人民银行7月6日宣布降息后，人民币兑美元上周五收盘显著走低，为连续第二个交易日下滑。中国央行、英国央行及欧洲央行均宣布放宽货币政策，凸显经济面临的风险，打压风险偏好情绪并利多美元，国内市场购汇需求旺盛，推动人民币即期汇价继续回落。截至收盘，美元兑人民币询价系统收于6.3645，较前一交易日上涨84点。

　　中信银行资金市场部分析师罗旋表示，央行一个月内两次降息，意味着短期内经济或比预期更差，因而人民币走强的概率小。预计美元兑人民币在6.33~6.40区间波动的可能性较大，需要购汇美元的市民可逢低买入。

　　罗旋表示，未来美元兑人民币在区间震荡的概率大。因此建议购汇美元的市民，如果不着急使用的话，可以逢低买入，如果用汇时间足够长的话或可等到6.33左右再买入。不过，如果是急需美元的市民，则不用等待，购汇越早越好，具体在6.35左右可考虑买入。

　　此外，由于在人民币降息的同时，欧元利率也下调，人民币兑欧元汇率大涨。上周五欧元对人民币汇率中间价7.8356，较前一个交易日降了809个基点。从长期来看，受欧债危机的影响，欧洲经济仍然不容乐观，这使得欧元向上缺乏动力。欧元下半年偏弱，欧元兑人民币将会继续贬值，短期的利好不会改变欧元下行的大趋势。因此，罗璇建议需要购汇欧元的市民可不必着急，延后购汇更优惠，如果急用的话可以选择逢低分批买入。

　　黄金

　　投资者短期应以做空为主

　　中国央行7月5日晚间宣布6号降息25个基点，同天，欧洲央行宣布，将基准利率(主要再融资操作利率)下降25个基点，至0.75%，隔夜贷款利率下调25个基点至1.50%，隔夜存款利率下调25个基点至0%。消息一传出，现货金大幅跳跃20多美元，国际金价收盘走低。

　　中国与欧洲央行同时宣布降息，这使得美元指数大幅飙升，美元指数的上涨给黄金与白银带来压力，促使国际金价出现下跌。同时，中国作为全球第二大经济体，与欧洲同时降息，表明欧元区与中国经济的下滑程度出乎市场预期，从而对国际大宗商品市场带来压力，这也间接造成了黄金价格的下跌。

　　但是汇丰银行分析师JamesSteel表示，欧洲央行若进一步放宽货币政策则将对金价构成利好。JamesSteel解释道，若欧洲央行降息则将令欧元承压，从欧元和黄金的正相关性来看，起初的确会对金价构成不利影响。但降息缓解了欧元区金融市场压力，最终将对欧元构成提振。因而，从长期来看，降息将对金价构成利好。

　　过去的三年中，黄金价格夏季均呈反转走高行情。而随着又一轮宽松货币政策的开启，黄金价格在2012年下半年将获得提振。黄金价格交投于50日均线1600美元/盎司附近，上方阻力为1640美元/盎司水平。北京中期天津营业部总经理苗冠锋表示后市国际金价仍将继续振荡下行，第一目标为

　　1520美元，一旦该位置失守，将看至1300美元附近。因此，苗冠锋建议国内黄金投资者目前应该以做空为主，而投资实物金银的投资者应该保持观望。

　　对于自有资金量在5万至10万元之间的普通投资者来说最好购买风险偏好低的债券型理财产品，尤以1年至3年期的中长期理财产品为佳。

　　益普财富研究员叶林峰表示，市场资金成本中枢下行在未来将继续影响银行理财产品的收益率，投资者在选择理财产品的时候可以考虑选择期限较长的品种以规避收益率下行带来的损失。

　　花旗中国零售银行研究与投资分析主管邱思甥也表示，如果想做理财产品，应该趁现在赶快做，因为利率会越来越低，理财产品的利率会从过去的5%—5.5%降至4.8%—5.2%甚至更低。