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来源：《证券日报》
用益信托数据显示，5月份集合资金信托产品成立356个，成立规模为608.33亿元，环比分别上升41%和69%
5月份是信托传统的发行旺季，今年亦不例外，在经过前4个月的蛰伏之后，5月份的集合信托市场终于迎来了久违的小高潮。
用益信托最新发布的研究报告显示：从成立情况来看，5月份集合资金信托产品成立356个，成立规模为608.33亿元，环比分别上升41%和69%，同比分别减少9%和29%；而从发行市场的情况来看，5月份集合资金信托产品发行377个，发行规模为695.41亿元，环比增长49%和93%，但同比分别增长2%和-13%。
贷款类信托规模收益双涨
预期收益过10%
从5月份的成立数据来看，信托产品的主要资金运用方式是贷款和权益投资。其中贷款类产品成立了108个共185.7亿元，占比31%；权益投资类产品发行了101个共181.42亿元。权益投资一直是今年使用较多的资金运用方式，贷款类产品则起伏不定，但是相对于去年，该资金使用方式的占比还是有较明显的增加，与今年4月份成立125亿的成立规模相比，今年5月份贷款类产品的成立规模增加了近一半；此外，其他投资类产品5月份增长幅度也较大，成立137.66亿元为今年来最高水平。随着证券市场的疲软，证券类产品的占比持续减少，降为3%。
从预期年化收益率的角度来看，贷款来产品与股权投资类产品收益率分别达到了10.13%和10.57%的高位；其次分别是权益投资和其他投资类的产品收益率分别为9.40%和9.36%；预期收益率最低的是证券投资类产品，平均仅有7.55%。
房地产信托是“瘦死的骆驼”
成立规模152亿仍属“顶梁”
5月份楼市成交的回暖或再次刺激了信托公司敏感的神经，作为信托公司最传统与最重要的业务组成，房地产信托的成立规模在跌跌撞撞地尾随了工商企业信托4个月后，上月终于重新雄赳赳的占据了总成立规模的榜首。
用益信托的数据显示，从5月份的成立规模来看，房地产信托的成立数量达到了65款，规模达到了152.57亿元，占全部成立规模的比例达25%。而今年来一直稳站榜首的工商企业信托，上月仅成立了80款共计120.70亿元，占比仅为20%。
从今年前5个月的数据来看，工商企业类信托前半程一直稳站鳌头，除4月份成立规模与房地产信托持平之外，1-3月份一直是信托的最大投资方向。但是5月份工商企业信托的风头除不及房地产信托之外，连基础设施信托145.22亿元的成立规模也有一定差距。不过从今年以来的数据来看，工商领域仍是今年上半年信托投资最多的领域。工商企业类产品在今年各月的发行成立都较稳定，已成立了363款共620.85亿元，占比达26%。房地产领域是“瘦死的骆驼比马大”，虽然一直风声鹤唳，仍成立了262款共548.6亿，占比23%。
利率市场化进程
或致信托收益率下降
近日央行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。并规定，自同日起，将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。
货币政策释放趋向宽松的信号，多家研究机构普遍加强了信托收益率将走低的预期。
5月份信托产品的收益率或许可见端倪。好买基金的统计数据显示，5月发行的固定收益信托收益率从4.6%到11.5%不等。从各存续期产品近一年的平均收益率来看，一年期(及以下)产品的预期年化收益率为7.95%，较2月的近一年高点下降0.66个百分点;一年(不含)~两年期产品平均收益率为9.44%，较1月的最高点下降0.05个百分点;两年(不含)~三年期产品平均收益率为9.29%，较3月的高点下降0.14个百分点。
普益财富研究员范杰指出，货币政策的放宽，将直接导致以下变化：首先，市场资金面紧张情况会结束，加之经济下滑，企业资金需求将有所减弱；其次，金融机构对货币宽松会形成一定预期，银行会增加贷款投放，企业融资困难将得到一定程度的缓解；再次，基准利率的下调会直接引起银行资产业务价格的下滑。无论以上哪种变化，都将使企业获得低成本的银行贷款变得相对容易，这无疑是在压缩信托公司业务的空间。
针对此次利率调整对信托产品的影响，范杰认为，首先，由于房地产调控政策趋严，此次降息不会对房地产信托需求构成分流，当然也不会增加银行的开发贷款，故房地产开发商通过信托融资的需求依然存在，但是也无助于目前房地产信托的兑付问题。其次，降息会使得银行对公贷款增加，这将减少工商企业的信托融资需求。再次，时下上马的基础设施建设项目较多，如2008-2009年一样，这部分的资金需求大部分也将由商业银行满足。
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