来源：《证券日报》


　　今年以来总发行规模已超过20亿元，投资类艺术品信托开始唱主角

　　“2010年的时候有人找来，想同我们一起开发艺术品信托，考虑再三还是决定暂时不涉及这一领域，目前的信托领域开发成艺术品信托不太合适，到目前为止我觉得我们这个思路还是正确的。”

　　这是来自国内一较大第三方老总的见解，在与多家信托公司接触后，在他看来，艺术品不像房子等有一个大众化的定价标准，把信托产品兑付的赌注完全下在艺术品的拍卖价格上，不是这个行业好的发展方向。

　　然而不可否认的是，虽然艺术品信托正在面临着像房地产信托一样关于兑付的担忧，但该系列产品的发展正随着信托公司及投资者认识的深入而愈发成熟，在业内人士看来，艺术品信托未来的发展前景仍然可期。

　　传闻引发艺术品信托兑付担忧

　　关于艺术品信托，最为业内关注的是传言北京雅盈堂文化发展有限公司实际控制人王耀辉被协助调查。从而引发的对其旗下艺术品信托兑付问题的担忧。

　　作为信托市场近年来逐渐崛起的新品种，艺术品在一片争议与热炒中越做越大。据用益信托的数据，2011年艺术品信托发行规模为55亿元，而2010年发行规模仅为7.5亿元，同比增长633%。

　　而其中规模最大的一款艺术品信托便是一款雅盈堂艺术品受益权集合资金信托计划。该信托产品正是以《砥柱铭》为抵押集资金4.5亿元，用于支付北京雅盈堂文化发展有限公司2010年春拍、秋拍艺术品的部分款项，同时雅盈堂以所募集资金开展艺术品投资。

　　除此以外，雅盈堂于2011年3月与北京信托合作发行了“盛藏财富·宝腾一号艺术品投资集合资金信托计划”，预计年化收益率9%，计划募集规模为4亿，其中优先级信托资金2.8亿元，次级信托资金1.2亿元，雅盈堂以其自有的人民币资金认购次级，雅盈堂对优先级受益人的预期利益不足部分按受托人和雅盈堂所签订的协议承担差额补足义务。而王耀辉控制的北京蓝色港湾置业有限公司则作为该计划的连带责任保证人为上述信托计划提供担保。

　　随着雅盈堂实际控制人王耀辉被传协助调查，在业内人士看来，投资者的利益能否实现需要注意。

　　投资类产品终于唱主角

　　业内关于艺术品信托的讨论已经有年头，但是艺术品信托的衔枚疾进还是乘着这两年艺术品市场的东风。

　　按照用益信托的数据，2010年仅有国投信托与中信信托两家信托公司参与艺术品信托的发行，发行规模也仅有7.57亿元。最先诞生的艺术品信托多为融资类项目，按照业内人士的说法，可以被认为是“以艺术品之名，行融资之实”，即融资方多以所持艺术品信托质押给信托公司融资，并附到期回购条款。这类融资类艺术品信托主要以盘活项目方资产为目的，与真正的艺术品投资并不搭边。

　　而到了2011年，艺术品信托开始放量增长，用益信托的数据显示2011年各信托公司共发行艺术品信托45款，发行规模达55亿元，参与机构也有2010年的2家增加到18家，而普益财富提供的数据则显示，艺术品信托当年的发行规模已经超过了百亿。

　　今年的艺术品信托更加繁荣，一季度在中融信托的带领下，艺术品信托共发行了13款18.14亿元，同比去年增加了116.67%，其中，中融信托便发行了7款；而二季度记者从公开渠道并未查询到中融信托发行新的艺术品信托，截至目前粗略统计的艺术品信托仅有3款，但是今年以来总的发行规模也已经超过20亿元。同时随着艺术品信托的成熟，早先的融资类艺术品信托已经逐渐淡出江湖，取而代之的是真正的投资类艺术品信托开始占到主角。

　　“2011年艺术品信托的勃兴，除了艺术品市场本身的繁荣之外，还有各家信托公司因传统业务所限导致资金向这一市场流转。”接受本报记者采访的业内人士指出：“艺术品信托去年成了很多信托公司业务创新的突破点，从很多信托公司的年报就可以看出，在业务创新方面都大力宣传自己的在艺术品领域的突破。”

　　从国际经验看前景可期

　　“2010年的时候有人找来，想同我们一起开发艺术品信托，考虑再三还是决定暂时不涉及这一领域，目前的信托开发成艺术品信托不太合适，到目前为止我觉得我们这个思路还是正确的。”

　　“在欧美发达国家，艺术品投资是一个长期的过程，但是国内的艺术品信托，大多仍是以投机为目的，信托发行期限不过两三年，这也间接助推了很多问题的产生。”上述第三方人士指出。

　　虽然目前的艺术品信托市场面临了像退出机制、估值、制度建设不健全等方面的问题，但是这一领域长期的市场前景仍被看好。

　　用益信托分析认为，但从国际上看，艺术品投资已是西方大型金融机构财富管理部门和私人银行部门为其高端客户提供的一项重要的理财服务，也是面向机构投资者较为成熟的另类投资品种。面对中华民族数千年的文明历史和历届朝代的艺术家给世人留下的巨大的艺术宝藏，随着艺术品鉴定、估值以及保险等配套服务的逐步改善，藏家、画廊与拍卖行之间的进一步整合，艺术品投资的未来发展前景值得期待。