来源：中证网-中国证券报

　　近阶段，受外盘持续上涨影响，国内相关品种联动走强，铜锌明显，铝表现一般，铅横向区域波动，分析认为，受人民币持续上涨、国内有色金属行业景气度低迷等诸多因素制约，内盘金属走势偏弱。不过，因经济政策基调以稳定连续为主，城镇化建设预期强化等利多仍有待继续观察，收储利多刺激作用也随着期价上涨而有所消化吸收，后市该板块走势将渐趋强弱分化。

　　宏观经济方面，美国11月制造业采购经理人指数升至52.8，创6个月新高，美国10月营建开支增长1.4%，高于市场所预计的0.5%，中国11月份采购经理人指数升至50.6，创7个月新高。而汇丰中国11月份的采购经理人指数从10月份的49.5攀升至50.5，中国经济数据重新进入扩展阶段。欧元区17国11月制造业活动连续第16个月萎缩，11月欧元区制造业活动萎缩速度减缓至8个月低点。因此，宏观经济呈现中美利好、欧元区利空对比态势。

　　产业经济方面，今年24家有色金属行业上市公司在营业收入将实现12.52%增长的同时，净利润则将出现22%的负增长，显著低于同组上市公司2011年全年营业收入及净利润合计增长率为35.04%及46.83%，有色金属行业净利润出现4年来首次负增长。

　　其背景是，有色金属价格已经无限逼近成本，有些品种甚至跌破成本，形成价格低于成本的倒挂态势。以铝为例，电解铝的生产成本中大约生产1吨电解铝需要1.9吨氧化铝，14500度电，合成电解铝生产成本约为15300元-15700元/吨，部分甚至更高。而目前铝价仅为15200元/吨，无疑已跌穿铝冶炼企业生产成本，若按15700元/吨生产成本计算，铝纯冶炼企业每生产1吨就意味着亏损近500元。市场反映，今年铝行业来处于全面亏损状态，特别是电解铝和氧化铝亏得较为严重。而铅锌产品也同样由于产业低迷、亏损严重，而导致行业减产，广西虽有较多铅锌企业，但现在仅有3家还在生产。

　　有色金属行业经营处于增产减收状态，1至9月10种有色金属产量为2726万吨，同比增长7.1%。同期行业利润总额为442.8亿元，同比下降33.2%。行业销售利润率为3.5%，低于上季度0.6%，行业盈利水平继续下滑。其中，有色金属矿采选业利润小幅下降，而冶炼及压延加工业利润大幅下降。虽然“十一五”期间，我国有色金属行业虽然投资年均增长32.7%，主营业务收入增长29.4%，但利润增长仅为18.2%，大大低于投资增长。分析认为，有色金属企业利润下降的直接原因是，国内外市场有色金属价格下降，间接原因是电力、能源及原材料、劳动力、资金成本等价格明显上涨。而国内有色金属产能过剩，企业拥有的自备矿山原料和自备能源的比重低，具有在国际有色金属市场竞争优势的高附加值产品较少，致使产业价格话语权较弱。