个人投资者是基金投资的主要力量、机构投资者青睐开放式基金、个人和机构投资基金的目的不一样,是首次通过半年报公布的持有人结构透露出来的明确信息。

　　个人主导基金投资


　　由于开放式基金公布的仅仅是机构和个人投资者持有基金份额的比例,因而其中可供研究的信息不是很多。但是,机构和个人投资者投资开放式基金的基本状况却可以就此勾画出一个大致的轮廓。

　　此次公布半年报的开放式基金数量为73只,它们截至2004年6月30日的净资产总额为1719亿元。其中,个人和机构投资者持有的比例分别为56.54%和43.46%。具体的说,个人持有的开放式基金资产净额约为972亿元,而机构持有的开放式基金资产金额为746亿元,两者相差了226亿元。

　　相对开放式基金,个人和机构投资者所持有的封闭式基金净资产差额则较小。截至2004年6月30日,54只封闭式基金的净资产总额约为816亿元。其中,个人和机构投资者持有的比例分别为49.02%和50.98%。具体的说,个人持有封闭式基金的资产净额约为400亿元,而机构持有封闭式基金的资产净额约为416亿元,两者仅相差了16亿元。

　　由此可见,个人投资者是投资基金的主导力量。但个人和机构投资者持有份额仅几个百分点的差距,说明我国的基金业目前尚未对个人投资者产生高度的吸引力。

　　机构青睐开放式基金

　　据上海财华对封闭式基金十大股东名单的统计,机构投资者持有的基金份额为342亿份,16位个人投资者持有的基金份额为8231万份。其中,中国人寿保险股份有限公司在机构投资者中的投资力度最大,持有的基金份额为693亿份,54只封闭式基金全部是其投资对象。中国人寿保险股份有限公司的投资额,是最小机构投资者的2602倍；个人对封闭式基金投资能量最大的是一位名叫陈浩的投资者,其持有891万基金份额,为第16位个人投资者的2.45倍。

　　虽然机构投资者所持的封闭式基金份额比个人投资者略多,但单只封闭式基金中的机构投资者力量并不是很明显。统计显示,54只封闭式基金中,机构投资者持有单只基金份额超过70%的仅有丰和一只,为73%。相反,在73只开放式基金中,机构投资者在单只基金中扎堆现象相当明显。具体的说,13只开放式基金中机构投资者持有的份额超过了70%,而机构投资者持有份额超过80%和90%的开放式基金数量分别是8只与7只。

　　投资基金的目的不一样

　　对不同性质开放式基金中的机构和个人投资者持有比例进行比较发现,机构投资者的投资行为相对激进,可能系投资目的倾向于资产增值所致；个人投资者的投资行为则表现出明显的风险厌恶,可能系投资目的倾向于资产的保值所致。这样说的理由在于,机构投资者持有的股票型基金份额相对较多,而个人投资者持有的低风险和平衡型基金份额相对较多。

　　统计显示,机构投资者持有比例最大的前10只基金,几乎为清一色的股票型开放式基金,唯一有点异动的可能是国泰金龙债券,机构投资者持有的比例为86.08%。而在个人投资者持有比例最大的前10只基金中,则绝大部分是货币市场基金、债券型基金。