截至上周六，127只基金半年报悉数登场，基金经理们如何回顾过去、预测未来成了业内和投资者近期关注的焦点。今年以来的深度调整使基金经理对市场今后的走势愈加谨慎，而银华基金管理公司旗下各只基金的基金经理更是一致地表示，对市场的系统性风险仍要保持警惕。


　　刚刚获得“金牛奖”的银华优势企业基金经理李学文认为，在宏观经济出现持续过热的特征后，政府陆续出台了控制信贷规模、清理拟在建项目等严厉的行政措施以抑制投资过快增长，导致市场出现了宏观经济由扩张期转入回落期的预期，受此影响最大的周期性行业出现了较大幅度的下跌。面对市场发生的变化，银华优势企业基金在二季度对股票仓位进行了减持，对持仓结构进行了调整，重点增持了交通运输设施和消费品行业股票。对下半年的Ａ股市场，李学文认为，由于还存在诸如利率、股权分置、大盘蓝筹股扩容、券商风险如何化解等不确定性因素，因而要对市场的系统性风险保持警惕。

　　持相似观点的还有银华保本增值基金经理王华。他认为，股票市场的估值问题及公司治理问题正困扰着基金经理。这两个问题使得市场没有可持续的稳定盈利模式。从盘面看，市场在短期内无法依靠自己的力量走出低谷。但如果政策面出现较大的变化，市场可能会有一个力度较大的反弹。对于银华保本增值基金的操作情况，王华说要将三年以内的债券品种作为主要投资对象。同时，考虑到国债和金融债的收益率差距，将重点关注金融债。在股票投资方面，银华保本增值基金将行业配置主要集中在公用事业、钢铁、石化等行业上，目前对股票仓位还留有一定的余地。

　　业内人士认为，基金公司对市场的高度谨慎表明，短期内基金投资将呈现以稳健为主导的倾向，在市场未明朗的情况下，来自投资者的压力迫使基金经理们在基金投资时更加注重对风险的判断和控制。