编者按 ：猜测央行是否加息已成为近期热点。在面对纷纷扰扰的传言的同时，弄清楚提高存贷款利率有何效用、不加息又有何理由，显然是比打听传言真伪更为重要的事情。本报记者为此采访了有关方面的专家，现将各方观点一一呈现，以飨读者。

     采访嘉宾：

     余永定　央行货币政策委员会委员

     中国社科院世经所所长

     宋国青　北大中国经济研究中心教授

     哈继铭　中金公司首席经济学家 　

     陶　冬　瑞士信贷亚洲首席经济学家

     龚方雄　摩根大通首席中国经济学家

     王小广　宏观经济专家

     何 帆　中国社科院世经所所长助理

     詹向阳　中国工行城市金融所所长

     林朝晖　国泰君安固定收益分析师

     主张加息的经济学家们认为：央行加息势在必行且刻不容缓。实际利率水平偏低是中国经济过快的根本原因，而且目前通胀水平一直在上升。因此央行应尽快加息，这样还可以为将来的货币政策调整留出空间。

     哈继铭：我认为，加息刻不容缓。中国应该小步快跑加息，即每季度加息27-54个基点，直至通货膨胀预期趋于稳定，投资增速明显放缓。同时，政府应当赋予央行在利率政策操作上的相对独立性，明确货币政策目标为稳定物价水平。

     从短期看，央行应当加息。这是因为，中国经济目前正处于上升周期，近年来明显处于投资过热状态。消费者物价指数和生产者价格指数通货膨胀在过去的几个月中连续上升。更重要的是，中国的实际通货膨胀大大高于数据显示的程度。我们的计算显示,调整后，近年的CPI比官方数据高出0.5-1个百分点。这解释了为什么居民通货膨胀预期高于公布的物价指数变化。中国目前的储蓄存款利率扣除通货膨胀预期后为负值，利率水平过低。

     从长期来看，更应加息。中国的利率水平与名义GDP增速严重偏离，且呈现负相关，相关系数为负60%，显示利率政策的被动性和滞后性。中国的资本回报率高于国际平均水平,不然不会有如此大量的外资流入中国,而中国的利率水平却远远低于国际水平。这是中国投资过热的根本原因。

     陶冬：我们相信，央行下一步的加息会同时上调存、贷款利率。过去央行仅仅提高贷款利率而不上调存款利率，主要在于对热钱流入的顾忌。而从现在看来，存款利率如果不上升，对房地产、股市泡沫的形成起不了任何作用。

     我认为，中国加息势在必行，尤其是若第二季度经济增长超过第一季度，我相信在今后一个月，加息的可能性很大。今年中国GDP增长将达到10.1%，也不排除全年GDP接近10.3%的可能。

     另外，目前中国流动性货币泛滥，利率需要大幅度提高，如果只提高27个基点，更多只是一种政策警示作用，对经济的直接影响很有限。

     王小广：提高利率至少有两个好处：

     一是控制货币需求。贷款利率提高使人们利用成本增加，从而在贷款时更加谨慎，一定程度上抑制投机行为，控制货币需求。

     二是为将来的货币政策调整留下空间。目前，我国处于经济高增长时期，但这种高增长持续多久是一个必须面对的问题。在低利率政策下，如果经济增速趋缓的话，那么我们还有没有降息的空间？

     我认为，利率是一个比较灵活的货币政策，可以每次0.25个点地小幅加息，保持这个调整过程直至经济降温。不要一次性大幅加息，要让市场对这个信号有一个反应和调整的时间。