银行偏重低风险、低收益产品，以稳健见长，理财产品大多与外汇、黄金挂钩；而基金在设计复杂投资产品、高收益产品上更具优势，产品可选择余地更大。

在漫长的等待之后，“符合条件、在一定额度内”成为央行4月14日QDII政策对基金海外投资的最大慰藉。而4月18日，商业银行开办QDII业务的具体办法已经出台，羡慕之余，基金公司陷入了另一种等待煎熬。

　　据记者了解，基金开办QDII业务的有关办法将在5月份陆续出台，该办法将对投资者的资格认定、目标市场的选择、进出资金的监控以及证券品种和投资比例的限制等若干方面做出具体规定。

　　基金期待海外理财

　　“银监会的动作比证监会要快得多。”某基金公司QDII负责人向记者抱怨，“在资金来源上，银行也有更多的特权。比如，符合条件的银行可以集合境内机构和个人的人民币资金，购汇投资于境外，而目前基金公司只能募集境内居民的自有外汇。”

　　国泰君安基金分析师张文认为，银行与基金公司的产品开发取向不同，银行偏重低风险、低收益产品，以稳健见长，理财产品大多与外汇、黄金挂钩；而基金在设计复杂投资产品、高收益产品上更具优势，产品可选择余地更大。

　　据记者了解，基金公司的想法绝不仅仅局限于设计一些大众化的海外投资品种，他们更希望在取得QDII资格后，能够代客到海外理财。一方面，基金公司本身就拥有很多大客户，另一方面，代客理财能够针对客户需要与收益要求，为客户量身定做投资产品，基金公司的收益也会更大。

　　初始投资瞄准债券红筹股

　　到海外投资，大多数基金公司早在一年前就做了相关部署，特别是有外方股东背景的合资基金公司。

　　2005年，招商基金就开始向股东ING(荷兰国际集团)取经，从产品、后台操作，到QDII运作流程，以及可能出现的问题都与ING进行了深度交流，在对全球不同类型的投资品种进行大量研究与分析后圈定了五六个投资产品。招商基金常务副总经理战龙表示：“最终推出哪些产品的关键因素还取决于监管层是否许可，以及全球市场当时的状况。”

　　据上海某合资基金公司人士透露，该公司设计的基金QDII产品介于积极型与平衡型之间，在投资区域选择上，则集中在亚太地区。

　　上海另一家合资公司甚至准备了3套方案，一旦政策落地，就可以进入实际操作阶段。该公司总经理表示，虽然有投资实力很强的外方股东做技术后盾，但“刚开始还是以积累经验为主，不想冒太大的风险。”

　　目前，基金公司大多选择以两三亿美元的规模起步，并且更倾向于债券产品或者与香港红筹股挂钩的产品，投资区域也相对集中在包括香港在内的亚太地区和全球经济的风向标美国。

　　上述南方基金的人士认为，“与海外市场相比，内地投资者对H股更熟悉，而且在香港上市的红筹股很多也同时在内地上市，我们做调研时方便”。

　　对于业内一致看好的固定收益类产品，战龙有不同看法。他认为，美国债市也有潜在的风险。由于美国国债“债息倒挂”，企业债的信用折价也处于历史低位，一旦发生通胀等经济波动，将对债市打击很大。

　　缺乏经验和人才成为瓶颈

　　事实上，到海外投资的确比预想要复杂得多，特别在一些技术操作环节上。比如，投资境外股市，国内基金公司如何操作？是直接买卖海外证券，还是通过国内统一的交易系统下单？是否单独建立统一的股票清算系统等。

　　“如果采用市场化方式操作，以上技术问题都能迎刃而解。但是，作为重要的QDII制度建设，监管层也许更倾向于建立一个统一的交易体系。”某基金公司QDII负责人表示。

　　对于基金公司而言，现在面临的最大障碍还是缺乏海外投资经验。对此，本土公司与合资公司似乎早有打算。由于有外方股东的支持，合资基金公司在海外投资方面占据了天时和地利，而本土基金公司也显得非常自信与乐观。

　　“短期看，没有外方股东支持也许是个劣势。但从长期看，我们的选择余地反而更大，机会更多。”上述南方基金人士分析，海外资本市场比国内复杂，境外投资公司的专业化分工更细，所擅长的领域也不一样。因此，“本土基金公司可以针对不同产品，选择与该领域最好的资产公司或中介机构合作，通过专业化分工解决这一难题。”

　　还有基金公司正在尝试聘请一些有香港或海外投资经验的外籍人士做投资顾问。巨田基金公司总经理许明坦言，此前在人才储备上没有太多积累，在人才成本支出上也有一些顾虑。（夏欣、戴奕/中国经营报）